STARTRADER外汇发现在当前标普 500 指数涵盖的众多板块中，能源板块脱颖而出，成为表现最为亮眼的存在。今年截至目前，能源板块累计涨幅高达 8.9%。医疗板块紧随其后，涨幅为 5.6%，而其他多数板块的表现则远远落后，在此期间，标普 500 指数整体下跌了 1.8% 。

能源股的这一强劲上涨态势着实令人意想不到，毕竟今年以来油价已下跌约 4%，并且能源行业主要公司的盈利预期也在不断下调。这意味着能源股股价的上扬几乎完全依靠投资者对其估值的提升，即投资者甘愿为更低的盈利增长付出更高的价格。

能源板块仿佛一块磁石，吸引着那些从市场问题板块，诸如科技股和非必需消费品股中逃离的投资者。它就像 “糟糕街区里最好的房子”，在当下确实展现出优异的表现。然而，这样的趋势恐怕难以长期维系。能源板块的龙头股表现依旧与油价紧密相连，可当前油价走势极不稳定。下个月起，OPEC 及其盟友将逐步恢复此前为推高油价而削减的部分产量。即便是向来对油价持乐观态度的高盛，如今也不再那么笃定。分析师 Callum Bryce 指出：“随着衰退风险攀升，闲置产能仍处于高位，我们对油价的中期预期面临下行风险。”

以美国最大的能源公司埃克森美孚石油（XOM.N）为例，今年其股价上涨了 9%，未来四个季度预期盈利的市盈率从年初的 13.5 倍提升至 15.5 倍。但分析师对埃克森美孚 2025 年的盈利预期自年初起不断下调，目前预计每股收益为 7.47 美元，低于去年 12 月 31 日预测的 7.96 美元。雪佛龙（CVX.N）股价今年上涨 13%，尽管分析师对其盈利预期同样有所降低。

Gerdes Energy Research 的分析师 John Gerdes 在接受采访时表示，投资者的决策似乎基于两大主要因素。其一，他们将能源板块视作相较于当前风险更高的行业（如科技股）更为安全的选择。Gerdes 称：“市场对其他板块的信心有所下滑，所以资金正流向能源股。” 其二，能源板块当前虽面临政策风险，包括关税的影响，但其估值依旧较低，且股息收益相对较高。Gerdes 表示：“能源股的股息支撑极为强劲。” 据他研究，能源股平均股息收益率达 3.1%。

Gerdes 还提到，投资者似乎对石油的长期前景更为乐观。尽管短期内油价仍高于未来几年交割的油价，但二者差距近期有所缩小，这反映出市场对未来需求的信心增强。这意味着投资者对长期石油需求更为看好，这在未来几年可能持续为能源股的表现提供支撑。数据显示，近月原油期货与 2027 年 12 月到期的远期原油期货之间的价差已从年初的 7.38 美元缩窄至 5.84 美元。这一变化或许与 “特朗普效应” 相关 —— 市场认为特朗普的政策对石油企业有利，减少了对可再生能源的支持，因而投资者对石油行业的未来更加乐观。同时，欧洲对石油和天然气的态度似乎也愈发积极。尽管石油时代可能比预想的更持久，但这一轮能源股的行情，大概率难以长久持续。